Bvmac: le titre « ECMR 2023 à tranches multiples » de l’État du Cameroun entre en cotation

C’était ce 23 novembre  2023, à Douala, en présence de Gilbert Didier Edoa, Secrétaire général du Ministère des finances.

Pour cette première cotation d’obligations, au total, 17.627.628 titres «ECMR 2023 à tranches multiples» ont été admis à la cote pour un encours global de 176.276.280.000 (cent soixante-seize milliards deux cents soixante-seize millions deux cents quatre-vingt mille). Cotés au compartiment «C-Obligataire» de la Bvmac (Bourse des valeurs mobilières de l’Afrique centrale), ces titres sont repartis en 4 tranches:  la tranche A dénommée «ECMR 2023 5,80% Net 2023 – 2026» compte un volume de 7.867.683 obligations admises, la tranche B dénommée «ECMR 2023 6,00% NET 2023 – 2027» enregistre 6.151.468 titres. Quant à la tranche C dénommée « ECMR 2023 6,75% NET 2023-2029, elle compte 2.505.252 obligations. Concernant la dernière tranche, notamment la tranche D, elle totalise un volume de 1.103.225 obligations.

Toujours à l’actif de cette première séance de cotation, il est capital de préciser que 892 obligations «ECMR 2023 6,00% NET 2023 – 2027» ont été échangés au prix de 100% de leur valeur nominale, à hauteur de 10.000 FCFA, soit un montant 9.151.046 de FCFA, coupon compris.

Ces chiffres ont été rendu publics ce 23 novembre 2023, au cours d’une cérémonie dédiée qui a connu la présence de nombreuses personnalités entre autres le gouverneur de la région du Littoral, Samuel Ivaha Diboua, le secrétaire général du ministère des finances, Gilbert Didier Edoa, agissant pour la circonstance en qualité de représentant de l’émetteur, l’Etat du Cameroun, des sociétés de bourse, des investisseurs, ou des professionnels de la finance etc….

Une réponse aux besoins de financement de l’Etat du Cameroun

D’après Moukoko Elame Jean Jacques, représentant du consortium des arrangeurs et chef de file, « l’option d’une opération à tranches multiples en lieu et place d’une opération classique à tranche unique, obéit au souci de répondre aux besoins de financement de l’Etat du Cameroun, dans un contexte macroéconomique marqué au premier semestre 2023, par une augmentation substantielle des taux d’intérêts dus aux effets de la crise Ukrainienne ».

Face à cette situation, le consortium des arrangeurs a pensé à une structuration sur mesure, qui fonde son ancrage sur 3 piliers:  l’élargissement de la base d’investisseurs via une offre de maturités à court, moyen et long terme sur la même opération, la poursuite du rallongement des maturités déjà entamé en 2022, en vue de la réduction de la charge annuelle de la dette, et l’optimisation du prix de l’opération en servant des taux d’intérêts attractifs, tout en préservant le coût global de l’emprunt.

Au regard des principaux avantages recherchés par les souscripteurs, l’opération a été structurée en 4 tranches pour une projection de 150 milliards de FCFA à mobiliser. Il s’agit de la tranche A à 3 ans, pour un montant de 40 milliards de FCFA, rémunérée à 5,80% net d’impôts et taxes, la tranche B à 4 ans pour un montant de 40 milliards de FCFA rémunérée à 6,00% net d’impôts et taxes, la tranche C à 6 ans pour un montant de 50 milliards de FCFA, à 6,75% net d’impôts et taxes et de la tranche D à 8 ans pour un montant de 20 milliards de FCFA, rémunérée à 7,25% net d’impôts et taxes. « Dès ce jour, il vous sera possible d’acheter ou vendre les titres de l’emprunt obligataire «ECMR 2023 à tranches multiples», en vous adressant aux sociétés de bourses agréées par la Cosumaf, et ce, jusqu’au 23 juin 2031, date de remboursement intégral de l’emprunt », affirme Gilbert Didier Edoa.

176 milliards de FCFA mobilisés

Tel est le montant mobilisé après une période de souscription de près de trois semaines. Soit 17,5% de sursouscriptions déjà enregistrées. Ce montant reparti en 4 tranches, obéit aux déclinaisons suivantes : tranche 3 ans, 78,6 milliards de FCFA, tranche de 4 ans, 61,5 milliards de FCFA, tranche de 6 ans, 25 milliards de FCFA, tranche de 8 ans, 11 milliards de FCFA.Autres chiffres, 561 souscripteurs ont été enregistrés au cours de l’opération contre 419 en 2022, dont 498 personnes physiques pour une contribution record de 22 milliards de FCFA contre 330 personnes physiques en 2022 pour une contribution de 10 milliards de FCFA.

Avec l’inscription de cette valeur à la Bvmac, l’encours des dettes coté se situant à 1117,5 milliards de FCFA, pourrait atteindre 1135,2 milliards de FCFA.«L’arrivée officielle de cet emprunt va faire grimper en une seule séance, le nombre de titres cotés à la Bvmac qui passe de 11 aujourd’hui à 15 à la cérémonie de la cloche » a indiqué Louis Banga Ntolo, le directeur général de la Bvmac. Notons qu’u cours de la séance de cotation de ce 23 novembre 2023, 892 obligations ‘’ECMR 2023 6 % Net 2023-2027’’ ont été échangés au prix de 10.000 FCFA, soit un montant de 9,1 millions de FCFA, compris le coupon.

Après cette opération, l’Etat du Cameroun affiche un encours de dettes de 401,8 milliards de FCFA, représentant  un volume de 31 % de l’encours total des dettes obligataires cotées. Le Cameroun tient la première position, suivi du Gabon qui enregistre 347 milliards de FCFA, et totalise un volume de 26 % de l’encours total des dettes obligataires cotées. La banque de développement des États de l’Afrique centrale (Bdeac), clôture ce trio de tête avec un encours de dette estimé à 342 milliards de FCFA, avec 25 % de l’encours globale.

Jean Adoul